行业盘整动荡，恒大稳健向前。

3月31日，中国恒大发布2019年度业绩报告，多项指标行业领先。

数据显示，恒大2019年销售额同比增长9%，实现6011亿元；核心利润虽有所下降，但依然达到408.2亿元。其现金余额同比增长12%，达到2287.7亿元。

而在负债指标上，恒大资产负债率为77.9%，净负债率为159.3%，均有小幅增长。

正当行业对“不尽完美”的负债指标稍有微词之时，许家印却毫不避讳，直面负债短板，并正式开启了恒大的新战略转型。

01 “开源节流”新战略

从2020年开始，全面实施“高增长、控规模、降负债”的战略思路，用最大决心、最大的力度，一定要把负债降下来。这是许家印为恒大勾勒的未来发展方向。

行业人士对指出，“恒大2019年资产负债率，其实比万科、碧桂园还要低，只是净负债率高了些。”

“不过，能将降负债公开提升到战略层面的，恒大是为数不多的一个。”

趣识财经观察发现，在许家印喊出降负债战略意图之时，底气十足。恒大降负债背后，有高增长与控规模的战略支撑。

细观恒大“高增长、控规模、降负债“九字战略方针，其背后的逻辑可浓缩为“开源节流”四字。开源节流成行，降负债自然是水到渠成之事。

而从古代历次富国改革来看，无论是管仲变法，抑或王安石变法，开源都是重中之重，恒大也不外如是。

回归本文主角恒大，其开源的底气来源于两个层面。其一，庞大优质的土地储备，这是恒大的内功基础。

打铁还需自身硬。数据显示，2019年底，恒大土储规模达2.93亿平方米，充足的土储，使其可源源不断的满足购房者的需求。

不止恒大，诸如碧桂园、融创等头部房企，皆有不少土地储备。而在当下环境中，比土储更为紧迫的，是高效销售与变现模式。

这便是恒大开源的另一依仗——创新的线上销售方式。

数据显示，凭借“网上卖房”创新举措，恒大一季度销售额增长23%，达到1465亿；销售回款更是增长55%，实现1133亿。在两创行业第一同时，恒大也实现自我超越，刷新一季度销售及回款的最高纪录。

与之相对，克而瑞数据统计，2020年整个房地产行业遭遇滑铁卢，top100房企一季度全口径销量大幅下滑，1-3月单月分别下滑12.7%、37.7％、17.1％。

恒大逆势增长背后，是网上卖房战略的成功。

“最早实现全国楼盘同步，巨大折扣让利房主，营销返利惠及全民。”在其他房企大多浅尝辄止，恒大却引领了整个行业风潮，赢得多方点赞，获得先发优势。

而线上卖房的现实意义是：恒大得到了充足的回款，实现了真正的“开源”，这也是降低负债的第一步。

02 “减脂增肌”降负债

如果将开源比作增肌强身；节流便是减脂瘦身。

这具体体现在恒大“控规模”三字方针上。而控规模，也包含两大逻辑。

首先，是实现土储负增长。按照规划，未来三年，恒大土储每年要降低3000万平方米。按照这一速度，到2022年，恒大土储便降低至2亿平方米。

结合上述开源策略，不难发现，恒大在集中消化现有土储，并严格控制新增土储，这也是恒大未来土储策略的两大基调。

其次，是收紧多元业务投资。援引许家印在发布会中声明，“5年内不再投资其他任何产业。”

而无论是严控土储，还是收紧投资，其核心都是聚焦“节流”。通过开源节流一增一减，实现降低负债的目标。

按照恒大规划，未来三年将实现负债大幅降低，有息负债每年平均下降1500亿，到2022年总负债控制在4000亿以下。

为此，许家印在发布会现场算账：“18年与19年，恒大销售回款每年维持在4500亿左右；如果今年实现销售8000亿，回款按7000亿计算，就会增加2500亿的销售回款。同时，恒大今年减少土地储备3000万平方米，直接减少600亿的支出。”

“一增一减，恒大一年净增3100亿’营收’，实现有息负债下降1500亿的目标，就不再难事。”

“细究起来，减少的1500亿有息债，还可减少一百多亿利息成本。”明眼人指出。

03 矫健的新恒大

开源节流，降低负债。

恒大新战略，与近期央行等多部委要求房地产市场，“坚持因城施策，落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行”，不谋而合。

过去23年，恒大销售额从零起步，如今超越6000亿，而今年，恒大内部销售目标为8000亿；在不久的2022年，其目标销售额直指1万亿。

减脂增肌，健步向前。一个更加强健的新恒大，迎面走来。