12月23日上午9点，海尔智家在香港联交所挂牌上市；相对的，海尔电器则撤销联交所上市主体地位。

至此，海尔集团旗下家电双雄，实现真正意义上的“双剑合璧”。而归于一统的海尔智家，不仅推开了提升家电市场占有率的大门，也打开了降本增效、提升利润的红利窗口。

与此同时，搭乘“A+H”全面发力，海尔智家场景品牌全球化战略，得以全面提速。

01海尔智家“质量”升级

在私有化一片叫好声中，不妨先探探海尔家电双强的家底儿。

2019年，海尔智家全年营收实现2008亿元，这一数据超越格力电器，仅次于美的集团，高居行业第二位。2020年前三季度，海尔智家实现营收1544亿元，同比增长2.8%，成为家电三强中唯一实现正增长的品牌。

但如此比较，其实不甚公平，原因在于海尔智家只是海尔集团下的一个品牌。真正的海尔品牌，要更全面、更广泛，其中便有另一为用户熟知的海尔电器。

粗略来看，2019年海尔电器营收808亿元，2019年海尔家电双雄总营收超越2800亿元，是名副其实的家电老大。

从业务层面来看，两者各有所长。海尔智家产品营收居前者，依次是冰箱、洗衣机、厨电、空调。而海尔电器则以洗衣机、热水器、物流业务为主。

整体行业来看，海尔智家在冰箱、洗衣机等产品领域处于绝对领先。根据奥维云网统计显示，2020年前11月，海尔智家在冰箱、洗衣机的线上市占率分别为35%、36%。同期，两者的线下市占率更是高达38%、37%，均为行业之首。

从品牌知名度与规模来讲，海尔智家行业第一当之无愧。但美中不足的是，长期以来，其家电板块的整体利润并不高。

以海尔智家为例，2019年净利率为6.14%，而2020年初，受疫情与行业竞争加剧双重因素叠加，净利率一度有持续下滑迹象。

但随后三季度，海尔智家给行业带来惊喜。财报数据显示，海尔智家Q3单季度，收入、归母净利润、扣非归母净利润，分别增长16.9%、37.8%、43.3%。

营收之外，在关键的利润层面，海尔智家实现突破。背后原因，在于海尔智家销售费用率与管理费用率实现了大幅双降：其中第三季度销售费用率15.1%，同比降低1个百分点；第三季度管理费率4.2%，同比下降0.5个百分点。显然，在此背后，是销售、组织运营效率的提升。

“而这一切或许只是开始，私有化之后的海尔智家，即将迎来一场新的质变。”

首先是利润净增。以2019年为例，海尔电器归母净利润41亿元（扣除物流出表对净利影响）。私有化后，54.32%的少数股东权益消除，保守估计，海尔智家将直接增加归母净利润22亿元。而据安信证券测算，预计2020私有化将增加归母净利润27亿元，增幅超过30%。

其次是费率持续优化。根据行业经验，私有化后的海尔智家各类费用或将大幅改善，短期有望恢复到海尔电器2018年水平。即参照海尔电器2018年15.9%费用率，海尔智家预计会在2020第三季度19.7%费用率基础上，优化3.8个百分点。

显然，上述测算只是基于明面数据的简单叠加。私有化后的海尔智家，不止在费效层面改善，其必将在新战略协同、数字渠道建设、品牌层面带来更多深刻变化。

02“三翼鸟”势不可挡

2020年9月11日，海尔智家全球首个场景品牌“三翼鸟”横空出世，目标是为用户提供智慧家庭全场景解决方案。

时下，距其诞生不过100天，但三翼鸟却是一鸣惊人。

根据财报显示，2020前三季度海尔智家场景方案销售已达68.7万套。第三季度，场景生态收入达34亿元，同比增长138％。

为了推进场景品牌的落地，海尔智家001号体验中心在北上广、重庆、青岛等城市陆续落成，截止到2020年底，已建成1000余家。第一家体验中心上海001号体验中心的客单价实现了22万元，卖场景堪比卖汽车。在海外，世界各地的001号体验店中心也正在陆续落成。从美国到意大利、俄罗斯、巴基斯坦等国家，累计建成近800家。

而现实案例，更令人振奋。9月，家住北京融创壹号院的徐先生下单了104万元的“三翼鸟”场景解决方案；国庆期间，李先生为北京西山别墅添置了一套“三翼鸟”智慧影音系统，加上全场景解决方案，订单总计13万元。除此之外，海尔智家北京001体验中心还连续诞生了50万全屋整装订单、23万元的全场景方案、23万元的整装焕新方案。

在一个个大额订单背后，是海尔智家深层次的战略升级与营销模式转变。

其一，由卖产品转向卖服务。三翼鸟大额订单背后，并不是折扣大促下，一众家电产品销额数字的简单叠加，而是家电全场景服务的集中体现。从卖产品，到家居设计、定制、运输、安装，海尔智家卖出的是家居生态，输出的是服务理念。

其二，由单品销售到全场景生态零售演变。从近年家电行业来看，整个行业增速趋缓，竞争加剧。三翼鸟场景品牌的落地，让海尔智家由较低单品利润率，转向较高的零售附加值。此外，在由“卖一”向“卖多”过程中，单品营销费用也得到大幅下降。这对提升海尔智家利润率，意义重大。

举个简单例子，当你进行午餐制作，三翼鸟不仅提供一台冷藏冰箱，更包含厨电、各式炊具，餐后清洁护理在内的整套解决方案。

从家电场景外延，海尔智家的无界生态帝国持续扩张。目前，海尔智家已吸引家装、食品、健康、物流等12大类、近千家生态资源方一起搭建生态平台。包括食联网、衣联网、水联网在内的行业联盟，既是海尔智家扩展生态圈的表现，也是其引领行业规范发展的鲜明案例。

而私有化之后的海尔智家，势必会强化三翼鸟的战略优势，同时实现海尔智家全球一盘棋的目标，继而提升整体运营效率与利润率。

诸如在海外市场，原来分属海尔智家、海尔电器两大平台的冰箱、洗衣机、厨电、空调、热水器业务，将通过研发、采购、生产、供应链、品牌的协同，提高全球运营效率。

03“几何式”增长

实质上，海尔智家通过新发行H股吸收合并海尔电器的过程，是海尔内部智慧家庭板块再度升级进化的过程。

本次新发行的H股，股东均为海尔电器上市公司原来的公众股东，并没有引入新股东。交易完成后，没有改变企业性质和股权结构，海尔集团依然是海尔智家的控股股东。

但不同在于，私有化海尔家电业务的战略执行力与生态协同力，以及经营利润率，必将大幅提高。

如果将家电产品视作点，销售供应链比作线，那么三翼鸟便是面，点/线营销只能实现线性增长，而面却可以几何式无限扩张。而这便是三翼鸟短短数月，销售量爆发的根源。

一切只是开始，当海尔智家私有化完成，更便捷的全球市场资金融通，更迅猛的场景品牌全球化战略，更有效全球供应链生态建设，都会大大提升海尔智家的市场估值。